智通財經APP獲悉，東方證券發布研究報告稱，拜登政府充電樁政策實際強化了充電樁出口邏輯，樁企出海的核心在于產品認證進度及海外銷售渠道，已通過美標認證并進行海外渠道布局的企業具備較大出口優勢。整樁(zhuang)(zhuang)環節建議關注(zhu)認證(zheng)進展(zhan)最(zui)快(kuai)、實現訂(ding)單突(tu)破并有在美建廠計劃的(de)道通科技(688208.SH)，美標(biao)交(jiao)流充(chong)(chong)電樁(zhuang)(zhuang)已通過ETL認證(zheng)的(de)炬華(hua)科技(300360.SZ);模塊(kuai)環節建議關注(zhu)盛弘股份(300693.SZ);充(chong)(chong)電槍(qiang)環節建議關注(zhu)永(yong)貴電器(300351.SZ)、沃爾(er)核材(002130.SZ)。

事件：

當地(di)時間2月15日，拜(bai)登政府發布關于全美電(dian)(dian)動汽車(che)充電(dian)(dian)樁網絡建設的新標準。根(gen)據這(zhe)份最終(zhong)規定，所有(you)接受美國《基礎設施(shi)法案》補貼生產的電(dian)(dian)動車(che)充電(dian)(dian)樁必須在(zai)美國建造，立(li)即生效;

從(cong)即日起(qi)，任何(he)鐵(tie)制(zhi)(zhi)或鋼制(zhi)(zhi)充電器外殼的(de)組裝和制(zhi)(zhi)造都要在美國進行;2024年7月起(qi)，美國本土生產的(de)部件(jian)至少占充電樁(zhuang)成本的(de)55%。

▍東方證券主要觀點如下：

短期內對國內充電樁企業影響有限，24年模塊出口或承壓，海外建廠可有效規避。

從當下立(li)即生效的規(gui)定(ding)來(lai)看，僅對充(chong)(chong)電樁外殼的生產和(he)組(zu)裝做出了限(xian)制(zhi)，因此(ci)對國內充(chong)(chong)電樁企業而言，充(chong)(chong)電模(mo)塊(kuai)(kuai)和(he)其余元器件的對美出口短期內不會受到影(ying)響(xiang)。直(zhi)流充(chong)(chong)電樁中充(chong)(chong)電模(mo)塊(kuai)(kuai)是核心(xin)，約占充(chong)(chong)電系統(tong)成(cheng)(cheng)本的40%~50%，因此(ci)2024年(nian)7月起對本土生產成(cheng)(cheng)本55%的比例限(xian)制(zhi)屆時會對模(mo)塊(kuai)(kuai)出口造成(cheng)(cheng)一定(ding)壓力。

但由(you)于(yu)充電樁(zhuang)組裝相對輕資產，可以通(tong)過(guo)在(zai)美國(guo)本土(tu)快速建廠解決。考(kao)慮到美國(guo)其他(ta)材料與人工成本高于(yu)國(guo)內，核心部(bu)件在(zai)國(guo)內生(sheng)產，在(zai)美國(guo)本土(tu)進行組裝，在(zai)美制(zhi)造部(bu)分的(de)附加值有望高于(yu)國(guo)內出口部(bu)分，在(zai)總價(jia)值中占比達到55%即可滿足政策要(yao)求。

因(yin)此中(zhong)長期(qi)來看(kan)，為爭取(qu)美國(guo)(guo)市場，本土建廠是(shi)中(zhong)國(guo)(guo)樁企規(gui)避(bi)政策限制(zhi)的有效路徑。

國內樁企多對新政已有預期，提前啟動海外布局。

在2022年(nian)IRA法(fa)案對電(dian)池(chi)產(chan)業鏈本土(tu)化(hua)比例(li)做(zuo)出明確限制后，業內對美國(guo)充(chong)電(dian)樁的本土(tu)化(hua)生產(chan)比例(li)規定已(yi)有充(chong)分預期。以道通科技(ji)為例(li)，公司產(chan)品已(yi)通過美國(guo)UL認(ren)證，線下(xia)銷售取得突破(po)，并(bing)已(yi)計劃2023年(nian)在美組建(jian)工廠。

政策支持下美國充電樁市場發展加速，樁企出海空間廣闊。

本次(ci)新政主要針對(dui)(dui)充電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)補貼對(dui)(dui)象做出(chu)規定，整體來看(kan)美(mei)國(guo)政府對(dui)(dui)充電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)建設的(de)(de)支持(chi)力度(du)不減，美(mei)國(guo)充電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)市場的(de)(de)增長邏輯并(bing)未改(gai)變(bian)。而美(mei)國(guo)汽車市場基數(shu)大于中國(guo)，長期充電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)市場空間料將不小(xiao)于中國(guo)。

從盈(ying)利角度而言，美國本(ben)土充(chong)電樁企業(ye)(ye)制造(zao)能力(li)較(jiao)弱，成本(ben)高昂(ang)，售(shou)價也相(xiang)應遠(yuan)高于國內，中國企業(ye)(ye)可(ke)憑借(jie)制造(zao)成本(ben)優勢獲取較(jiao)大盈(ying)利空間(jian)，布局海外的(de)樁企將充(chong)分(fen)受益。

風險提示

歐美充電(dian)樁(zhuang)建(jian)設不及(ji)預期(qi);中(zhong)國企業海外(wai)市場拓(tuo)展不及(ji)預期(qi);產品(pin)價格及(ji)盈利(li)水(shui)平下降風險(xian);政策變動風險(xian)。