車樁比達到1：1的萬億(yi)行業空間或許(xu)是個偽命題。

隨著(zhu)新能源(yuan)汽車滲透率不斷提升(sheng)，越來越多(duo)玩家看(kan)重(zhong)充(chong)電樁的生意，企(qi)圖分得一(yi)杯羹。

“新(xin)進入(ru)(ru)的玩家很多(duo)，死得(de)快(kuai)的企(qi)業也很多(duo)。充電樁行業已經進入(ru)(ru)大浪淘沙的第二發(fa)展階(jie)段(duan)。”英(ying)杰(jie)電氣(qi)（300820.SZ）董事(shi)長王軍(jun)在接受第一財(cai)經記者專訪時如是說。在他看(kan)來，充電樁這門看(kan)似簡(jian)單的生意(yi)并(bing)不好做，穩(wen)定的產(chan)品質量與技術研發(fa)是基石。

2023年春節長假，電動車失去(qu)動力卡在半路的(de)情形屢見不鮮(xian)，“充電焦慮”已成普遍(bian)現(xian)象。面對日(ri)益(yi)增長的(de)基礎設施需求，工信部等八部門近期力挺(ting)充電樁(zhuang)，明(ming)確(que)提出“完善公共領域車輛全(quan)面電動化支撐體系，促進(jin)新能(neng)源汽車推廣、基礎設施建設”等要求。

充電(dian)樁再(zai)(zai)迎新政，二級市場資金對其抱以(yi)高度熱情。2月中旬，充電(dian)樁指數(shu)刷新年(nian)內最高點，再(zai)(zai)漲3%就(jiu)將突破歷史(shi)最高點。

充電(dian)樁(zhuang)本質是個(ge)電(dian)源，底層(ceng)技(ji)術為電(dian)源技(ji)術。第一財經記者(zhe)梳理數據(ju)顯示(shi)，A股充電(dian)樁(zhuang)板塊有37家(jia)企業(ye)，其(qi)中65%來自電(dian)力設備行業(ye)，也有部分(fen)企業(ye)來自家(jia)用電(dian)器、機械設備、計算等(deng)行業(ye)。

多年從(cong)事工業電(dian)(dian)源的(de)英(ying)杰電(dian)(dian)氣2016年切入充電(dian)(dian)樁領域。在王軍看來，充電(dian)(dian)樁核(he)心部件(jian)制(zhi)造端與(yu)下游運營商是產業鏈的(de)核(he)心環節(jie)，而在高(gao)壓快(kuai)充逐漸成為主流的(de)趨勢下，新(xin)技(ji)術變革將成最大看點。他還表示，相比一(yi)味追求(qiu)車(che)樁比達到1：1，考(kao)慮如何合理、有效滿(man)足充電(dian)(dian)需求(qiu)更契合行業發展趨勢。

充電樁成新能源今年最火賽道

近兩年(nian)，充(chong)(chong)電樁行(xing)業(ye)正完成由政策驅動(dong)向需求驅動(dong)轉型，快(kuai)充(chong)(chong)需求比例逐步提高(gao)。今年(nian)2月初，工(gong)業(ye)和(he)信息化(hua)(hua)部等八(ba)部門印發《關于(yu)組織(zhi)開展公(gong)共領域(yu)車輛全面電動(dong)化(hua)(hua)先行(xing)區試點工(gong)作的(de)通知》后(hou)，華安證券的(de)研(yan)報指出，試點工(gong)作期間(2023—2025年(nian))，國(guo)內新增公(gong)共充(chong)(chong)電樁市(shi)場(chang)空間為(wei)510億元，公(gong)共充(chong)(chong)電樁增量(liang)市(shi)場(chang)復(fu)合(he)增速將超46%。

行業增長預期在前，充(chong)電(dian)樁板塊(kuai)行情隨之走高(gao)(gao)(gao)。數(shu)據顯(xian)示(shi)，充(chong)電(dian)樁指數(shu)于2月15日(ri)創(chuang)下年內新高(gao)(gao)(gao)5123.66點(dian)，距離(li)歷史最高(gao)(gao)(gao)點(dian)（5271.82點(dian)）一(yi)步(bu)之遙。截至2月22日(ri)收盤，充(chong)電(dian)樁指數(shu)年漲(zhang)幅已達22.26%，大幅跑贏了新能源汽車(che)、光伏、風電(dian)等。

板塊(kuai)(kuai)方面，37只(zhi)股平均上漲(zhang)(zhang)22.3%，僅科士(shi)達（002518.SZ）錄得下(xia)跌（-13%），18只(zhi)股的年漲(zhang)(zhang)幅(fu)超20%。其中，通合科技（300491.SZ）領漲(zhang)(zhang)板塊(kuai)(kuai)，累計上漲(zhang)(zhang)85.46%，股價一度創下(xia)2017年10月以來(lai)新高(gao)。

盛弘股份（300693.SZ）的漲(zhang)勢同樣兇猛(meng)，公(gong)司(si)自去年(nian)4月27日股價低點16.84元啟動并連漲(zhang)10個月，于2月15日創下歷史新高（76.66元），區間漲(zhang)幅高達313.78%。

伴隨股(gu)(gu)價大漲，不少充電(dian)樁企業紛(fen)紛(fen)公(gong)告了股(gu)(gu)東減(jian)持(chi)計劃。盛(sheng)弘股(gu)(gu)份22日公(gong)告稱，股(gu)(gu)東肖學禮減(jian)持(chi)計劃期限屆滿，合(he)計減(jian)持(chi)股(gu)(gu)份數量587.53萬股(gu)(gu)。通合(he)科(ke)技同日公(gong)告稱，股(gu)(gu)東任(ren)獻偉(wei)已經累(lei)計減(jian)持(chi)127.28萬股(gu)(gu)，不再是公(gong)司持(chi)股(gu)(gu)5%以上的股(gu)(gu)東。

記者統計數據顯示，37只(zhi)股中(zhong)有22只(zhi)已披露(lu)2022年(nian)度業(ye)(ye)績預告，12家預增、1家續虧(kui)、4家首虧(kui)、3家扭虧(kui)、2家略減。部分公(gong)司(si)的(de)充電(dian)樁(zhuang)業(ye)(ye)務(wu)已在利潤表有所(suo)體現，也有企業(ye)(ye)的(de)充電(dian)樁(zhuang)業(ye)(ye)務(wu)去年(nian)剛起步，對(dui)營業(ye)(ye)收入(ru)貢(gong)獻甚(shen)微。

行(xing)情火熱之際，機(ji)構(gou)投資者(zhe)調研(yan)充(chong)電樁企業的(de)頻次越(yue)發密集(ji)。盛弘股(gu)份在接受調研(yan)時表示，公司主(zhu)要是銷售(shou)充(chong)電樁設備。談(tan)及海外(wai)業務，盛弘股(gu)份表示，國(guo)產(chan)充(chong)電樁出海首先(xian)通過海外(wai)國(guo)家的(de)產(chan)品認證是進(jin)入(ru)其(qi)(qi)市場的(de)門檻(jian)；其(qi)(qi)次產(chan)品的(de)性能、質量、價(jia)格等(deng)是否(fou)具(ju)有(you)競爭力。

道(dao)通科(ke)技（688208.SH）1月份共計(ji)接待了10場調(diao)研。針對2022年(nian)業(ye)績(ji)預(yu)告凈利潤大幅下滑，公司(si)表示充電樁(zhuang)(zhuang)新業(ye)務的研發及(ji)銷售費用全(quan)年(nian)投入比(bi)較(jiao)大，交直流充電樁(zhuang)(zhuang)全(quan)系列產品是從去(qu)年(nian)9月份才(cai)陸續(xu)上(shang)市銷售，尚未大規模放量。

2月以來(lai)，英杰電(dian)(dian)氣披露的(de)5份機構調研公(gong)告(gao)顯示。公(gong)司表(biao)示，目前(qian)海外市場(chang)業(ye)務主(zhu)要(yao)是為(wei)交(jiao)流充(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)，略高于國內業(ye)務（直流樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)為(wei)主(zhu)）。同(tong)時，隨著充(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)產(chan)能(neng)擴廠完成后，英杰電(dian)(dian)氣將(jiang)具備40萬臺交(jiao)流樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)和1.2萬臺直流樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)的(de)生產(chan)能(neng)力。2021年(nian)，英杰電(dian)(dian)氣的(de)充(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)業(ye)務全年(nian)新增訂單(dan)(dan)6800萬元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)553%。2022年(nian)上半年(nian)，公(gong)司來(lai)自于充(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)行業(ye)的(de)新增訂單(dan)(dan)為(wei)7800萬元(yuan)(yuan)，同(tong)比上升458%。

誰(shui)是最大(da)受(shou)益者

充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)產業鏈(lian)上游是各類元(yuan)器件(jian)供應商(shang)，中游為充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)(zhuang)制造商(shang)，下游則(ze)是運營商(shang)。大(da)(da)電(dian)(dian)(dian)流的充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)方案被特斯拉率(lv)先采用后，高壓大(da)(da)功率(lv)充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)已(yi)逐漸(jian)成為緩解補能焦慮的主流方案。高壓、大(da)(da)功率(lv)充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)也(ye)帶動產業鏈(lian)多環節變革。

王(wang)軍表示，目(mu)前來看，充電樁(zhuang)制(zhi)造(zao)商(shang)(shang)和(he)運營商(shang)(shang)是整個充電樁(zhuang)行業的核心(xin)環節(jie)。“充電樁(zhuang)運營實際(ji)是門‘地(di)主生意’，擁有更好的地(di)理位置(zhi)，就(jiu)能(neng)獲得更高盈利。但運營服務(wu)前期(qi)需要較大資(zi)金(jin)投入，且投資(zi)回報周期(qi)較長。”王(wang)軍說，運營商(shang)(shang)往(wang)往(wang)直接向英(ying)杰電氣(qi)這(zhe)類制(zhi)造(zao)環節(jie)廠商(shang)(shang)采購充電樁(zhuang)。

按(an)照(zhao)輸出電(dian)(dian)流(liu)方(fang)式不(bu)同，充(chong)(chong)(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)分為交流(liu)充(chong)(chong)(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)和直(zhi)流(liu)充(chong)(chong)(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)，前者即常說的慢充(chong)(chong)(chong)，后者即快(kuai)充(chong)(chong)(chong)。交流(liu)充(chong)(chong)(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)與(yu)直(zhi)流(liu)充(chong)(chong)(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)的單樁(zhuang)價值差別較(jiao)大，充(chong)(chong)(chong)電(dian)(dian)模塊為直(zhi)流(liu)充(chong)(chong)(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)的核心部件，約(yue)占充(chong)(chong)(chong)電(dian)(dian)系統成本(ben)40%-50%，其余成本(ben)構成包括充(chong)(chong)(chong)電(dian)(dian)槍、外(wai)殼(ke)、主控板等等。

“充(chong)電(dian)模塊是(shi)充(chong)電(dian)樁高(gao)壓(ya)、大功率發展趨勢下最主(zhu)(zhu)要的(de)(de)(de)受益(yi)環(huan)節。英杰從工業(ye)電(dian)源行業(ye)起家，充(chong)電(dian)樁具備(bei)業(ye)務協同性(xing)。”王軍說，充(chong)電(dian)樁行業(ye)的(de)(de)(de)品牌屬性(xing)弱，行業(ye)發展的(de)(de)(de)看點主(zhu)(zhu)要是(shi)高(gao)壓(ya)快充(chong)等新技(ji)術帶(dai)來的(de)(de)(de)需求變化，以及歐洲等海(hai)外(wai)地區建設提速(su)帶(dai)來的(de)(de)(de)增量機會。

伴隨(sui)大功率充電樁加速(su)滲透，行業各(ge)類競爭者加碼(ma)布局(ju)業務，由于各(ge)個參(can)與者的(de)原始優勢不(bu)同，形成了多元化競爭格(ge)局(ju)。

上市(shi)公(gong)司方面(mian)，許繼電(dian)(dian)(dian)氣（000400.SZ）、國電(dian)(dian)(dian)南瑞（600406.SH）等(deng)老(lao)牌(pai)電(dian)(dian)(dian)力電(dian)(dian)(dian)網央(yang)企，既供應充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)的同(tong)時搭(da)建平臺。國電(dian)(dian)(dian)南瑞2022年半(ban)年報顯示，公(gong)司在江寧園區投運51個(ge)新能(neng)源汽(qi)車(che)充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)，其中交流充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)40個(ge)，直流充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)11個(ge)，

運營(ying)商(shang)環節的頭部公司都(dou)非上(shang)市公司，主要有(you)特來(lai)(lai)電(dian)(dian)（特銳德(de)）、星(xing)星(xing)充(chong)(chong)電(dian)(dian)（萬幫數字(zi)能源）等，其均(jun)加(jia)速布局(ju)設(she)備端，搶(qiang)占(zhan)市場份額。截(jie)至2022年12月，全國(guo)充(chong)(chong)電(dian)(dian)基礎設(she)施累計數量為521萬臺，同比增(zeng)加(jia)99.1%。2022年公共充(chong)(chong)電(dian)(dian)站增(zeng)量為3.7萬座(zuo)，保有(you)量為11.1萬座(zuo)。充(chong)(chong)電(dian)(dian)運營(ying)商(shang)方面，公用(yong)充(chong)(chong)電(dian)(dian)樁前(qian)(qian)五是：星(xing)星(xing)充(chong)(chong)電(dian)(dian)、云快充(chong)(chong)、特來(lai)(lai)電(dian)(dian)、國(guo)家(jia)電(dian)(dian)網、小桔充(chong)(chong)電(dian)(dian)。專用(yong)充(chong)(chong)電(dian)(dian)樁前(qian)(qian)五是：特來(lai)(lai)電(dian)(dian)、國(guo)家(jia)電(dian)(dian)網、星(xing)星(xing)充(chong)(chong)電(dian)(dian)、深(shen)圳車電(dian)(dian)網、南(nan)方電(dian)(dian)網。

另一邊，工業電(dian)(dian)源(yuan)設備的(de)上(shang)市公司(si)也發(fa)揮起技術同(tong)源(yuan)的(de)優勢，布局充(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)領域。英杰電(dian)(dian)氣以外，盛弘股份、動力(li)源(yuan)（600405.SH）、英可瑞（300713.SZ）、奧特迅（002227.SZ）均為(wei)工業、網絡電(dian)(dian)源(yuan)企業，切(qie)入充(chong)電(dian)(dian)樁(zhuang)賽(sai)道(dao)。

萬億(yi)市場是(shi)偽命題？

2022年全球新能(neng)源汽車銷量突破1000萬輛(liang)，充(chong)電樁(zhuang)作為(wei)基(ji)礎(chu)補(bu)能(neng)設施，建設進度存在一定滯(zhi)后。公開數據(ju)顯(xian)示，截至2022年底約(yue)為(wei)2.6：1，即每2.6輛(liang)新能(neng)源汽車可以有1個(ge)充(chong)電樁(zhuang)提供(gong)服務。

盡管近(jin)幾年我國車(che)樁(zhuang)比(bi)穩步(bu)下降(jiang)，車(che)主(zhu)的(de)(de)充電(dian)焦慮(lv)仍難消除。車(che)樁(zhuang)比(bi)應該達到什么比(bi)率？在王(wang)軍看(kan)來(lai)(lai)，充電(dian)樁(zhuang)不夠是客觀(guan)現(xian)狀，但這(zhe)項數(shu)據很(hen)難給出定數(shu)。“如果(guo)一(yi)定要給車(che)樁(zhuang)比(bi)一(yi)個具(ju)體目(mu)標數(shu)值的(de)(de)話，可(ke)能是個偽命題，投建充電(dian)樁(zhuang)也要講究投資(zi)回(hui)報率。”王(wang)軍說，以高速公路(lu)服(fu)務區(qu)來(lai)(lai)說，是根(gen)據車(che)流規(gui)模建設充電(dian)樁(zhuang)還是進行全部安裝，若是后者前期(qi)投資(zi)和(he)收益明(ming)顯不對稱(cheng)。名勝風景區(qu)若按五(wu)一(yi)、春節長假(jia)車(che)流配備充電(dian)樁(zhuang)，平日(ri)時(shi)段則是巨大資(zi)源浪費。

王軍表示(shi)，相比(bi)追求車(che)樁比(bi)，換個角度考慮怎樣滿足電(dian)動(dong)車(che)充電(dian)，布局均衡、智能高(gao)效的充電(dian)基礎設施體(ti)系更適合我國國情。

記者注意到，目前，市場上有部分(fen)研究(jiu)報告(gao)根據車樁(zhuang)比1∶1的建設目標(biao)計算市場空間，并指出我(wo)國(guo)充(chong)電(dian)樁(zhuang)建設存在6300萬的缺口，預計將(jiang)形成(cheng)萬億元的充(chong)電(dian)樁(zhuang)基礎設施建設市場。

于(yu)是，充電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)的后來者(zhe)紛至沓來。記者(zhe)了解到，在2016年或者(zhe)更早，充電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)行業(ye)參(can)與者(zhe)較少，毛利(li)率高是普遍現象，甚至有些企(qi)業(ye)暴利(li)。目前(qian)，目前(qian)國內充電(dian)(dian)(dian)樁(zhuang)設備生產廠商數量超過(guo) 300 家(jia)，市場競爭較充分，國電(dian)(dian)(dian)南瑞、科士達、科陸電(dian)(dian)(dian)子、許繼電(dian)(dian)(dian)氣(qi)、思源電(dian)(dian)(dian)氣(qi)、易事特、萬馬(ma)股(gu)份等(deng)。

王軍(jun)認為，當前(qian)是(shi)充電樁行(xing)業(ye)發展的第二階段：產業(ye)過剩、行(xing)業(ye)洗牌。子領域充電模塊已逐(zhu)漸形成(cheng)寡頭格局，能(neng)夠穩定供應的廠商(shang)不超過10家。

對于規模化生產(chan)，穩(wen)定的產(chan)品質量(liang)和高比例研發投入是(shi)充(chong)電樁(zhuang)企業維持核心競爭力(li)的關鍵。英杰電氣(qi)的全(quan)資(zi)子公司(si)四川蔚宇電氣(qi)有限責(ze)任公司(si)（下(xia)稱(cheng)“蔚宇電氣(qi)”）負責(ze)研發制造(zao)新能源汽(qi)車充(chong)電樁(zhuang)。王軍介紹(shao)稱(cheng)，蔚宇電氣(qi)直(zhi)接(jie)管理的研發人員共58人。“理想情況下(xia)，我們希望未來加大招聘(pin)力(li)度，將研發人員擴充(chong)至100人左右。”他說。