以價換量難挽業績：頭部汽車經銷商營收凈利雙降，新能源車成關鍵增量

2025-09-08 09:28

2025年上半年，國內汽(qi)車流(liu)通行業(ye)面臨了市場競爭加(jia)劇(ju)和(he)消費復蘇節奏(zou)不均衡的雙重考驗。

中國汽車(che)流通協會數據顯示，上半年(nian)僅(jin)30.3%的(de)經(jing)銷商(shang)(shang)完成銷售目標，虧損(sun)比例(li)攀升至52.6%，74.4%的(de)經(jing)銷商(shang)(shang)存(cun)在不同程度價格倒掛，行業陷(xian)入“銷量(liang)漲(zhang)(zhang)收入不漲(zhang)(zhang)、收入增利(li)潤(run)不增”的(de)困局。

在此背景下(xia)，幾家頭部上(shang)市(shi)經銷(xiao)商集團的虧損進一步加劇；同時(shi)其業績(ji)表現也(ye)顯(xian)著分化。總體來看，新能源業務成為關鍵(jian)變量。

經銷商(shang)營收(shou)凈(jing)利(li)悉數下(xia)滑

今年(nian)上(shang)半年(nian)實現營業(ye)收(shou)入(ru)773.22億元，同(tong)比(bi)下降6.2%；歸母凈利潤10.11億元，同(tong)比(bi)下降36%。這意味著，作為行業(ye)老(lao)大的中(zhong)升控(kong)股也難以獨善其身，同(tong)樣承受著巨大的市場壓力。

新(xin)(xin)車(che)銷(xiao)量下(xia)滑及新(xin)(xin)車(che)平均銷(xiao)售(shou)價格下(xia)降也拉低了新(xin)(xin)車(che)板塊(kuai)業績。上半年(nian)，其新(xin)(xin)車(che)銷(xiao)售(shou)收(shou)入為579.31億元，同比下(xia)滑4.7%。

今(jin)年上半年，中(zhong)升(sheng)控股新車銷量(liang)為22.86萬臺，同比減少1.7%。其(qi)中(zhong)，豪華品牌銷量(liang)占比62.3%，銷量(liang)同比幾乎持(chi)平(ping)。此外，以(yi)價換量(liang)導(dao)致其(qi)自(zi)2024年以(yi)來新車平(ping)均銷售價格持(chi)續走低(di)。

受新車(che)銷(xiao)售拖累，永達汽車(che)轉虧。

根據永(yong)達(da)汽車(che)2025年(nian)中期報告，公司(si)上半年(nian)實現營(ying)業收入270.72億元(yuan)，同比(bi)下(xia)滑(hua)12.8%；然而(er)受新車(che)價格倒掛等影響，歸母凈虧(kui)損達(da)33.3億元(yuan)，去年(nian)歸母凈利潤為1.1億元(yuan)。

新(xin)車(che)(che)業務(wu)方面，上半(ban)年，永達汽車(che)(che)新(xin)車(che)(che)銷(xiao)量72501輛，同(tong)比(bi)下滑13.4%。新(xin)車(che)(che)銷(xiao)售及相關(guan)(guan)服務(wu)收(shou)入205.32億元，占總(zong)營收(shou)比(bi)重達75.8%，同(tong)比(bi)下降(jiang)14.4%。其新(xin)車(che)(che)銷(xiao)售及相關(guan)(guan)服務(wu)毛利率僅(jin)為1.03%，同(tong)比(bi)下滑0.61個百分(fen)點。

豪華車經銷商美東汽車公(gong)布的2025年中(zhong)期(qi)業績顯示，公(gong)司上半(ban)年營收101.35億元，同比下降4.9%；歸母凈(jing)虧損約8.15億元，同比擴大近30倍，其2024年中(zhong)期(qi)凈(jing)虧損0.27億元。

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美東汽車(che)認為(wei)，2025年上半年的宏觀經濟(ji)因素、國內消費力(li)持續減弱、乘用車(che)供需格局(ju)失衡、愈(yu)演愈(yu)烈的價格戰，其尤其指出，競爭加劇、豪車(che)稅等對豪華車(che)的影響加劇。

美(mei)東(dong)汽車的業績(ji)也凸顯了“以價換量”的后果。新車銷(xiao)售方面，上半年美(mei)東(dong)汽車的銷(xiao)量雖然(ran)同比增長7.8%至(zhi)(zhi)28214輛，但受市(shi)場(chang)競爭(zheng)激烈影響，銷(xiao)售單(dan)價明顯下降，導(dao)致新車銷(xiao)售收入同比下降7.5%至(zhi)(zhi)79.3億元。

經銷商(shang)積極(ji)調整結構，轉投新能(neng)源汽車(che)

值得注(zhu)意的是，售后服務依舊是各大經銷商集團盈利的“基本盤(pan)”，同時新能源業務已(yi)經成為龍(long)頭(tou)經銷商的重要增(zeng)長引擎。

中(zhong)升(sheng)(sheng)控(kong)股提及，隨著品牌(pai)結構調整，AITO問(wen)界品牌(pai)已經首(shou)次為業務帶來貢(gong)獻(xian)，上半年銷量為1.1萬臺新(xin)車，部分抵(di)消(xiao)了(le)其他品牌(pai)的下滑，同時還(huan)為集團整體新(xin)車毛利率貢(gong)獻(xian)了(le)0.6個(ge)百分點(dian)的提升(sheng)(sheng)。

永(yong)達方面披露，上半年(nian)，其(qi)所有獨立新能源品牌(pai)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)達10312臺，同比大(da)幅上升49%，其(qi)中(zhong)經銷(xiao)模式(shi)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)4455臺，直銷(xiao)模式(shi)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)5857臺。截至6月(yue)底，新能源品牌(pai)留存訂單近(jin)六千張，為下半年(nian)增長奠定基礎。

上(shang)半年，永達自建(jian)新開業7家(jia)頭部新能源(yuan)門(men)店，包括5家(jia)鴻蒙(meng)智行；獲新能源(yuan)品牌授權30個，在(zai)籌建(jian)中的新能源(yuan)門(men)店14家(jia) ，其中13家(jia)為鴻蒙(meng)智行。在(zai)上(shang)半年關停并(bing)轉(zhuan)的19家(jia)門(men)店中，也(ye)有7家(jia)新能源(yuan)品牌。

在售(shou)后業務中，新能源汽車貢(gong)獻也正在逐步(bu)上升。

永達提及，售后業務(wu)表現穩(wen)健，上半年售后服務(wu)收(shou)入47.84億元，其中(zhong)(zhong)維(wei)修(xiu)保(bao)養業務(wu)收(shou)入46.60億元，同(tong)比基本持平。其中(zhong)(zhong)，新(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)維(wei)修(xiu)收(shou)入約2.16億元，同(tong)比增(zeng)75.8%，平均單(dan)車(che)產值(zhi)3447元，同(tong)比增(zeng)長16.5%，明顯優于整體水平。

展(zhan)望(wang)下(xia)半年(nian)，經銷商集團均預期競爭難以緩解。

永(yong)達方面預期，下半年(nian)雖價格(ge)競(jing)爭依舊(jiu)存(cun)在(zai)，但認為也存(cun)在(zai)結構性機(ji)(ji)遇。首先，電動化轉型(xing)已成為不可阻擋的行業(ye)主線，新(xin)賽道提供(gong)了新(xin)機(ji)(ji)會；其次(ci)，品牌與網絡(luo)持續優勝劣汰，選對品牌穿(chuan)越周期期待(dai)回報(bao)；同(tong)時，保有客戶(hu)巨大(da)的后市場(chang)服務(wu)機(ji)(ji)會仍在(zai)持續增長。

中(zhong)升控股也強調，中(zhong)國汽車(che)(che)市(shi)場已從(cong)新(xin)車(che)(che)（增量(liang)）市(shi)場轉變為汽車(che)(che)保有（存(cun)量(liang)）市(shi)場，隨著(zhu)新(xin)能源汽車(che)(che)的快速發展，各主(zhu)機(ji)廠不(bu)惜以(yi)利(li)潤(run)為代價搶占(zhan)市(shi)場份額，而由客戶基盤(pan)（保有量(liang)）驅動的售后(hou)服(fu)務已成(cheng)為最主(zhu)要的利(li)潤(run)來源。其認(ren)為，隨著(zhu)經銷商優勝劣(lie)汰加劇，車(che)(che)主(zhu)將越(yue)來越(yue)傾向于選(xuan)擇中(zhong)升等頭部(bu)集團。（澎湃新聞）