智(zhi)通財經(jing)APP獲悉，華安證(zheng)券發布稱(cheng)，新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽車的(de)(de)(de)發展帶(dai)動熱(re)管理(li)市場加速(su)放(fang)量，主要體現在電池、空(kong)(kong)調(diao)系(xi)統方面(mian)。液(ye)冷(leng)技術的(de)(de)(de)復雜性帶(dai)動了關鍵零(ling)部(bu)件液(ye)冷(leng)板市場的(de)(de)(de)發展、膠(jiao)管用量的(de)(de)(de)提升(sheng)以(yi)及(ji)新(xin)(xin)材料氣凝膠(jiao)的(de)(de)(de)逐步推廣，對(dui)應市場存在可觀(guan)增值(zhi)空(kong)(kong)間。此外，熱(re)泵(beng)空(kong)(kong)調(diao)逐漸代替，價值(zhi)量大(da)幅(fu)上升(sheng)。2022年中國(guo)/全球(qiu)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽車空(kong)(kong)調(diao)市場規模(mo)達223/350億元(yuan)。電池熱(re)管理(li)帶(dai)來全新(xin)(xin)增量，座艙熱(re)管理(li)價值(zhi)量提高顯著。

　　華安證券主要觀點如下：

　　新能源汽車的發展帶動熱管理市場加速放量，主要體現在電池、空調系統方面

　　2022年(nian)中國(guo)新(xin)(xin)能源(yuan)汽車(che)銷量為(wei)(wei)688.7萬輛，對應滲透率為(wei)(wei)25.6%。新(xin)(xin)能源(yuan)汽車(che)熱管(guan)理系(xi)統的單車(che)價(jia)值(zhi)量約為(wei)(wei)6200-7200元(yuan)，為(wei)(wei)傳統汽車(che)的2-3倍。2022年(nian)國(guo)內(nei)新(xin)(xin)能源(yuan)車(che)熱管(guan)理市場(chang)496億(yi)元(yuan)、全球(qiu)779億(yi)元(yuan)。預計2025年(nian)，國(guo)內(nei)/全球(qiu)熱管(guan)理市場(chang)空(kong)間(jian)分別為(wei)(wei)1006/1512億(yi)元(yuan)，CAGR分別為(wei)(wei)26.6%/24.7%。

　　量價齊升：電池熱管理帶來全新增量，座艙熱管理價值量提高顯著

　　液(ye)(ye)冷(leng)技(ji)術成主流，2022年中(zhong)國/全球電池液(ye)(ye)冷(leng)市(shi)場(chang)規模達138/216億元(yuan)。液(ye)(ye)冷(leng)技(ji)術的復雜(za)性帶動(dong)了關鍵零部件液(ye)(ye)冷(leng)板市(shi)場(chang)的發展、膠管用(yong)量的提升以及新材料(liao)氣(qi)凝膠的逐步推廣，對應(ying)市(shi)場(chang)存在(zai)可觀增值空(kong)間(jian)。熱泵空(kong)調逐漸(jian)代替(ti)，價值量大幅上升。2022年中(zhong)國/全球新能源汽車空(kong)調市(shi)場(chang)規模達223/350億元(yuan)。

　　趨勢一：熱管理系統向集成化趨勢發展

　　集成化由單(dan)個模塊組件代(dai)替多個零部件，能(neng)夠降(jiang)低系統(tong)成本和擴大系統(tong)空(kong)間。ModelY首(shou)次提出熱管理集成化理念(nian)，其他廠商相繼(ji)追趕。目(mu)前配備集成化的車型有比亞迪海豚(tun)、搭(da)載華為TMS系統(tong)的阿維塔11，未(wei)來可能(neng)大規模應用。

　　趨勢二：技術賦能，二氧化碳熱泵大有可為

　　以二氧化碳為冷媒的(de)R744型熱泵具備環保、制熱效率高的(de)特點(dian)，有望逐步代替現有新能(neng)源車座艙供(gong)暖(nuan)裝(zhuang)置。CO2熱泵空(kong)調對(dui)裝(zhuang)置抗(kang)壓(ya)能(neng)力要求(qiu)更高，國內廠商在關(guan)鍵零部件(jian)電動壓(ya)縮機、電子(zi)膨脹閥等領域加速布局。